Los fondos soberanos de los EAU poseen 2,65 billones de dólares, cuatro veces el PIB anual
Siete fondos de los EAU se encuentran entre los 25 primeros a nivel mundial. Solo ADIA gestiona 1,2 billones de dólares y ocupa el puesto número 4 a nivel mundial. Éste es el plan para el siglo después del petróleo, y ya está elaborado.
Los fondos soberanos de los EAU poseen 2,65 billones de dólares, más de cuatro veces el PIB anual del país. En 2025, el PIB de los EAU superó los 600.000 millones de dólares por primera vez. Un hito desde cualquier punto de vista. Pero los dirigentes del país han pasado décadas preparándose para un mundo en el que el PIB ya no esté impulsado por el petróleo.
La estrategia: crear fondos soberanos tan grandes que duren más que las reservas. Las reservas de petróleo de los Emiratos Árabes Unidos son mayores que las de Rusia. Pero los gobernantes de Abu Dhabi y Dubai no están esperando a que se agoten: ahora se están diversificando activamente, mientras el dinero del petróleo sigue fluyendo.
Siete fondos, tres propietarios
Diferentes mandatos, diferentes propietarios. Algunas pertenecen al gobierno federal (ADIA, EIA). Otros son propiedad de emiratos individuales: ICD y Dubai Holding de Dubai, Mubadala y LIMAD de Abu Dhabi.
Cada uno invierte de manera diferente. Tecnología, logística, bienes raíces, infraestructura energética y capital privado en más de 50 países. Un ejemplo: DP World, propiedad estatal de Dubai, opera más de 80 terminales portuarias en todo el mundo, incluidas London Gateway, Rotterdam e instalaciones en Asia, África y América Latina.
"No están esperando a que se acabe el petróleo. Están actuando ahora, mientras el efectivo sigue fluyendo, y creando flujos permanentes de ingresos en dólares, euros y rupias".
Cómo se comparan los EAU a nivel mundial
Sume los siete fondos de los EAU y obtendrá 2,65 billones de dólares. Más grande que Noruega. Más grande que el SAFE IC de China. La federación, como bloque único del SWF, ocuparía el primer lugar a nivel mundial. Sólo ADIA, el fondo individual más grande, ocupa el cuarto lugar.
* Los Emiratos Árabes Unidos también gestionan ICD, Mubadala, LIMAD, Dubai Holding, EIA y DIF entre los 25 principales a nivel mundial: 2,65 billones de dólares en total en los siete fondos.
El panorama del crédito y el crecimiento
Ése es el panorama estructural. Crédito soberano con grado de inversión, una economía no petrolera que crece a más del 5% anual y un colchón financiero lo suficientemente grande como para absorber shocks globales. Los bienes raíces se encuentran dentro de ese margen: Mubadala, ICD, Dubai Holding y LIMAD tienen grandes carteras de propiedades en sus balances y no necesitan venderlas.
2,65 billones de dólares no es sólo una cifra. Es el plan de los Emiratos Árabes Unidos para el próximo siglo: ya capitalizado, ya desplegado y ya compuesto.
Qué significa esto para la tesis de la propiedad
Del panorama de la riqueza soberana se derivan tres cosas que son importantes para cualquiera que suscriba bienes raíces en Dubai o Abu Dhabi.
Uno. Los precios de las propiedades en los Emiratos Árabes Unidos no dependen de los ingresos del petróleo. Están flotando sobre 2,65 billones de dólares de reservas diversificadas denominadas en dólares y un PIB no petrolero superior al 5%. El escenario negativo que imagina la mayoría de los inversores extranjeros: "¿y si el petróleo colapsa?", ya ha sido cubierto.
Dos. Mubadala, ICD y Dubai Holding son titulares permanentes en este mercado. Desarrollan, mantienen, alquilan. No son vendedores motivados. Eso refuerza estructuralmente la oferta en el extremo superior.
Tres. El crédito soberano con calificación AA se traduce en capital de bajo costo para los promotores estatales (Aldar, Emaar, DP World), razón por la cual los lanzamientos de titulares siguen apareciendo. El costo del capital aquí no es el costo del capital en otros lugares.
Abra el DLD Ledger para obtener datos de transacciones en vivo: cada trimestre, los desarrolladores de propiedad soberana registran sus ventas aquí, en público.
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